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警惕投资中的乐观主义

时间:2019-05-15 来源:中国金融商报网 字号:      

乐观主义似乎是人类精神世界中根深蒂固的一部分,在金融市场上也不例外。过往实践表明,投资者在进行决策时,往往会不自觉地低估或者忽略负面消息对其所钟情的股票的影响。即便是知道了一些关于已选股票的负面消息,投资者也会继续认为这家公司是好公司,股票可能只是暂时有问题,但未来依然具有潜力,从而对负面消息置之不理。

为何投资者会出现这样的偏好呢?乐观主义的来源可以分为两部分:一部分为与先天本性有关的因素,另一部分为与后天教育有关的因素。

加拿大人类学家莱昂内尔·泰格指出,人类有趋向于放弃可能会与负面结果相联系的任务,而为了适应环境,乐观精神是必须的。雪莱·泰勒和乔纳森·布朗的研究也发现,乐观主义者往往能比悲观主义者更好地应对坏消息和疾病,所以往往也能有更长的寿命。

而从后天的角度来讲,乐观主义的产生与“自我服务偏向”密切相关,即人们总喜欢采用符合自己期望的行为方式。例如,和为外部投资者工作的审计师相比,被安排为公司工作的审计师接受可疑会计处理方式的可能性更高。体现在投资中,投资者往往倾向于接受那些表明他们会盈利的信息,而否定预示他们可能会亏损的信息。

怎样才能避免投资中乐观主义带来的负面影响呢?怀疑是最为坚实的堡垒。在面对不确定的信息时,投资者有两种反问自己的方式,一种是“我必须相信这个观点吗?”,另一种是“我可以相信这个观点吗?”。显然,解决第一个问题的紧迫性和责任性远高于第二个问题。实际上,通过对一些较为成功的价值投资者的研究发现,他们往往更善于提出“必须”而非“可以”之类的问题。

优秀的价值投资者似乎总是对他们的习惯性选择抱有怀疑态度。对于某种观点,我们需要寻找切实有效的证据。在这个问题上,不妨牢记福尔摩斯的话:“在得到证据之前做结论,是不可原谅的错误。削足适履,通过裁剪实践附和理论,而不是以理论适应实践,是荒谬的。以不充分的证据构造站不住脚的理论,是我们这个行业的大忌。”

价值投资知易行难。每个投资者都希望能有理想的收获,但这需要在投资道路上保持良好的心态和清醒的头脑。多年来,澳门新葡亰网址大全资产管理始终倡导价值投资,鼓励并引导投资者放长眼光,理性投资,尊重市场的有效性,与优秀的公司为伍,并在公司成长的过程中赚取长期投资回报。

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